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2026年の市場オープニングの状況は2025年末に見られた状況とほぼ同様で、基本金利が徐々に低下し、借り手の需要が持続し、中規模市場全体での投資機会が拡大しているという市場です。リンカーン・インターナショナルの欧州プライベートマーケット指数によれば、2025年には欧州中規模企業の企業価値が6.7％上昇し、FTSE250 EVおよびSTOXX600 EV指数を上回り、このセクターの回復力を示しました。 2026年初頭の活動とLPおよびスポンサーとの継続的な対話に基づき、これらの動態は今後も強力な資金投入と魅力的なリスク調整後リターンを支えると予想され、欧州プライベートクレジットの成長見通しについて楽観的です。 2025年の年間レビューと2026年の見通しでは、M&A活動、セクター開発、地域別インサイトなど、欧州プライベートクレジット市場を形作る主要なトレンドに関する私たちの見解と、今後一年の見通しを反映しています。 以下で完全な分析をご覧ください

ペンバートンは、オックスフォード大学サイド・ビジネススクールとの提携で制作され、ラザム＆ワトキンス、AXAグループ、リンカーン・インターナショナルからのゲスト寄稿を含む『欧州ダイレクトレンディングレポート』第2版の発表を喜んでお知らせします。 2021年の初版報告書の基盤に基づき、今回の最新号では、規模、洗練度、戦略的重要性の面で急速に成長しているヨーロッパのプライベートクレジット市場の急速な進化に関する新たな洞察を提供しています。 資産クラスは成長を続けているものの、伝統的な金融市場と比較すると、プライベートクレジットは依然として比較的新興であり、広範な進化、動向、パフォーマンスを探る学術研究はまだ比較的限られています。 より多くのデータを活用し、より成熟した市場から得られた第2版は、このギャップに対処するのに役立ち、資産クラスが市場サイクルと全体的により厳しい環境で試される中で興味深い洞察を明らかにしています。 以下のレポートをダウンロードしてください

ダイレクトレンディングとは? 欧州ダイレクトレンディング市場は近年急速に拡大し市 場参加者からの認知も高まってきているとはいえ用語が 統一されていない面も散見されるため本論考では以下の 通り定義する。

ペンバートンは、オックスフォード大学セイドビジネススクールと提携して作成した第二版の欧州直接貸出報告書を発表できることを嬉しく思います。 この報告書には、ラザード・アセット・マネジメント、AXAグループ、リンカーン・インターナショナルからのゲスト寄稿が含まれています。 2021年の初版の基盤をもとに、今回の最新版は規模、洗練さ、戦略的重要性の観点から急速に進化している欧州プライベートクレジット市場に関する新しい見解を示しています。資産クラスは引き続き成長しているものの、従来の金融市場と比較すると、プライベートクレジットはまだかなり新興の分野であり、より広範な進化、トレンド、パフォーマンスを考察する学術研究は相対的に限られています。 第二版は、より成熟した市場から得られたデータをもとに展開され、このギャップに対処し、市場サイクルや全体的により挑戦的な環境を通じてテストされている資産クラスに関する興味深いインサイトを明らかにします。

純資産価値（NAV）ファイナンスは、ファンドの資産のNAVを担保として利用する貸付の一形態を指します（言い換えれば、ファンドのポートフォリオ内の基礎資産に対して担保された貸付です）。一部のLPは、NAVファイナンスが最近出現した新しい資産クラスであると考えているかもしれませんが、実際には数年前から存在しています。 さまざまな資産クラスの異なるタイプのファンドのNAVを担保にして、銀行は何十年もの間、さまざまなファンドに融資を行ってきました。最近の進展は、NAVファイナンスが従来の銀行から離れ始めており、ファンドを通じて機関資本に置き換えられていることです。また、ファンドは従来の銀行が提供しなかった優先株式とシニア担保ローンの提供など、より柔軟なソリューションを提供し始めています。 これは、規制の制約により銀行が市場から徐々に撤退し、ダイレクトレンディングファンドに置き換わっているというヨーロッパのダイレクトレンディング市場で見られる類似の傾向です。 詳細については、以下の完全な記事をダウンロードしてください。

欧州のダイレクトレンディング 現状と展望 私たちは、オックスフォード大学サイドビジネススクールがペンバートンの独自のデータを活用して、直接貸付市場に関する法的視点から執筆した「欧州直接貸付のレビューと展望」のリリースを発表できることを嬉しく思います。このレポートは、直接貸付に焦点を当てたプライベートデットの特性を文書化し、その急速な成長の背後にある理由を調査し、固有の機会とリスクを明らかにし、欧州市場に焦点を当てた将来のシナリオについての議論を提供します。 この報告書は、ヨーロッパにおける直接貸付の展望に影響を与える傾向やその他の要因を分析しており、要約をダウンロードしたり、オックスフォード大学サイードビジネススクールのティム・ジェンキンソン教授と、我々のマネージングパートナーであるサイモン・ドレイク＝ブロックマンとのディスカッションを見ることができます。彼らは報告書の調査結果、ヨーロッパの直接貸付市場、リスクと機会、全体的な成長を促進する要因について議論します。また、パンデミックの影響についても掘り下げます。

Risk Retention, sometimes referred to as ‘skin in the game’, is an important requirement serving to align the interests of investors and other parties in a CLO transaction.  In our latest CLO Insights Series, we take a deep dive into the Risk Retention Rules, examining how they apply under both EU and UK securitisation regulations […]

The fifth edition of the SRT Chronicles, our annual research publication on the significant risk transfer market, provides an update on the market and developments of the SRT asset class.

最近のメディア報道に関する事実に基づく分析、その背景となっている論点、そして提起 されている懸念の多くがなぜ主として米国市場に特有のものであるのかについての分析 ここ数か月、プライベート・クレジットに関する見 出しが数多く報じられています。この資産クラスが成長し、より広範なデット市場においてますます重要な比重を占めるようになるにつれ、精査が行われる こと自体は自然で健全なプロセスです。しかし、どこに真の課題が存在し、市場が本質的かつ構造的 に健全であり続けているのはどの点かを理解する ためには、市場の異なる部分を明確に区別し理解することが必要です。 現在のメディア報道の多くは、いくつかの明確に異なる論点を区別しておらず、その中には個人投資家 からの資金流入による非上場ビジネス・デベロップメント・カンパニー（BDC）の急速な成長、BDCによ るソフトウェア企業やデータセンターへの集中的な エクスポージャー、さらには引受基準やポートフォ リオ評価、資産クラスとしてのプライベート・クレジットの健全性に関するより広範な問題が含まれて います。本稿ではこれらの論点を整理し、なぜ欧州のプライベート・クレジットがこうした動向の影響を概ね受けていないのかを説明することを目的としています。

How do CLO managers balance the complexity of over 100 leveraged loans while protecting investor value?  In our latest CLO Insights Series, we examine the importance of portfolio optimisation throughout a CLO's lifecycle, from the initial ramp-up through active management and beyond the reinvestment period.  The article explores the constraints CLO managers work within, from eligibility criteria to collateral quality tests to coverage ratios, and how these protect noteholders while giving managers scope to enhance portfolio resilience.

Who’s who in CLOs? Issuing a CLO involves multi-disciplinary teams of specialists all working together. The number of parties involved in the creation of a CLO can be bewildering. In our latest CLO Insights Series, we break down the roles and responsibilities of each participant in a typical CLO structure. From the Collateral Manager and […]

The opening market conditions for 2026 closely mirror those seen at the end of 2025: a market characterised by gradually compressing base rates, sustained borrower demand, and an expanding opportunity set across the mid-market. In 2025, European mid-market enterprise values rose 6.7%, according to Lincoln International’s European Private Market Index, outperforming the FTSE 250 EV […]